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礦山緩慢復蘇 鋅價先揚后抑

來源:www.hoynopuedo.com 時間:2021/1/28 10:26:23 瀏覽:

2020年,新冠肺炎疫情在全球的進程主導著鋅價的走勢。隨著全球央行天量資金的“放水牛”和中國強勁的需求拉動,鋅價在2020年3月份探底后持續強勢反彈至年末,完成了華麗的“V”形反轉。展望2021年,鋅價或將在樂觀情緒的提振和全球鋅礦緩慢復蘇影響下,走出先揚后抑的行情! 2021年,海外礦山將集中復蘇,為供應帶來壓力。伴隨海外復工復產進程,以及新冠肺炎疫苗帶來的良好預期,原先在2020年推遲的新增項目需求將于2021年相繼釋放。根據海外礦山項目統計,預計2021年部分中型產能項目被擠出市場,產能再度集中于大型項目,主要增量來自于Gamsberg鋅礦、世紀鋅礦和Rampura Agucha礦,預計2021年新增產能釋放量在40萬噸左右。而國內鋅礦增量來自于舊礦復產,國內礦增量在25萬噸左右。不過,海外疫情在短期內仍然嚴峻,預計2021年上半年鋅礦供應仍維持偏緊的狀態! 2021年冶煉產量或將經歷前高后低觸底反彈的過程。因海外疫情再度暴發,國內外鋅礦在短中期內都存在較大的不確定性,冶煉廠補庫和冬儲的需求增加,預計冶煉費用將延續2020年9月份以來的回落態勢,壓縮煉廠利潤。隨著拉丁美洲、印度等鋅礦主產區疫情的持續發酵,進口礦缺失的態勢或在2020年年末和2021年年初逐步凸顯,而當前的鋅價也不足以刺激國內鋅礦大幅增加供給,對加工費形成向下壓力,降低冶煉企業開工意愿。預計2021年****季度鋅錠供應將環比進一步下降。而下半年以后,隨著鋅礦產量的復蘇和高鋅價的刺激,冶煉開工有望再度回到峰值,不過具體產量將隨著鋅價和礦山釋放節奏而變動! ′\需求有望強勢復蘇。2020年以來經濟下行壓力劇增,在消費疲弱、外需不振的背景下,市場對于基建兜底全年經濟增速的預期漸強,而鋅作為與基建關聯度****的品種有望受益。2020年以來地方專項債發行量達3.75萬億元,同比超74%,且大部分流入新舊基建領域,帶來強勁資金支持。值得注意的是,2020年4月~11月份挖掘機銷量連續8個月同比增速超50%以上,意味著房地產或基建施工活躍。此外,新基建中,特高壓的大規模建設也成為鋅消費亮點。據相關數據計算,預計2021年特高壓將對鍍鋅產生10萬噸以上的新增需求! ≌雇2021年,鋅價或將經歷先揚后抑的過程。2021年上半年鋅價大概率維持強勢,從宏觀面來看,隨著美國大選等宏觀事件塵埃落定,市場一致性預期修復,以及新冠肺炎疫苗帶來的樂觀預期,鋅等順周期品種有望延續漲勢;從基本面來看,海外疫情二次暴發的可能性將導致礦端存在重大不確定性,冶煉費的連續走低或將造成冶煉能力釋放偏緊,而消費或將在新舊基建的雙輪驅動下維持景氣,鋅市或將延續供小于求的態勢。而進入下半年,隨著國內外鋅礦產能的陸續恢復,鋅礦長期供應過剩的預期將逐步兌現,鋅價可能重回弱勢軌道。